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未来铜价格面临较大压力
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未来铜价格面临较大压力

作者:
来源:
2018/05/02 14:58
【摘要】:
铜市逻辑:中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。短期逻辑:精炼铜供应展望以温和的速度增加,而现阶段供应依然处于高位,整体供应相对充足;下游方面,4至5月处于需求旺季,当前铜杆企业开工率维持高位,尚未下降,整体处于去库存状态,短期铜价格难以过度涨跌。但由

       铜市逻辑:

       中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

       短期逻辑:精炼铜供应展望以温和的速度增加,而现阶段供应依然处于高位,整体供应相对充足;下游方面,4至5月处于需求旺季,当前铜杆企业开工率维持高位,尚未下降,整体处于去库存状态,短期铜价格难以过度涨跌。但由于6月季节转淡预期,铜价格预期偏弱。

       走势分析:

       当日走势:26日,沪铜整体震荡。

       26日现货市场报价升水整体有所降低,货主换现意图较为明显,市场买盘较为匮乏,5月票继续保持贴水格局,并且贴水幅度比较大。

       保税区货源方面,26日洋山铜升水整体下调明显,预估未来货源或有一定的集中。

       LME库存26日继续小幅下降,但整体幅度不大,而上期所仓单26日则有一定的回升,主要是5月税票现货对期货贴水已经较为明显,而现货市场成交又不理想,促使期货仓单的增加;因此,此前博取税率的货源最终或流向1805合约的交割。

       原料方面,铜精矿加工费6日继续维持平稳,精废价差变化不大,目前保持在相对的高位,此前进口数据已显示,废旧进口结构已经对应的调整,由于需求向大企业集中格局明显,因此      中国铜消费的结构也跟随调整,终端对废旧铜需求减弱。

       下游需求方面,据SMM调研了解,4月份大型线缆企业耗铜量环比继续增加,部分企业反馈订单大部分还是前期积压订单,但消费旺季下,新接订单量也较为可观。仍部分大型企业也表示,耗铜量的增加和订单增长也是受益于行业产能集中效应,尤其是去年奥凯事件后及资金趋紧下,中小型线缆厂开工下滑尤为严重。

       另外,此前由于税票和假期因素,下游加工企业已经对5月需求有了提前的备货,因此,需求端的力量变化已经较为微弱。

       综合情况来看,供应生产端目前变化不大,预估产量继续维持在高位;而随着5月的到来,此前博取税率的货源也将流入市场,此前,下游需求一定程度上被透支,因此,整体未来铜价格面临较大压力。