能源企业稳与快“双轨”并行格局渐显

2026-07-27

7月21日，2026年《财富》中国500强排行榜发布。榜单显示，今年500家上榜公司2025年总营收达到14.26万亿美元，同比增长约0.3%；净利润达7949亿美元，同比增长约5%；上榜门槛约为35.4亿美元。2025年，中国GDP总量达19.63万亿美元，500家上榜公司营收总和接近这一数字的3/4。

能源企业依旧撑起榜单“大半壁江山”。国家电网以5553.7亿美元营收蝉联榜首，中石油、中石化分列第二、三位。比亚迪、宁德时代等新能源龙头排名稳步上行，零跑、小鹏等新能源车企位次大幅跃升。多位受访专家表示，今年榜单呈现出传统能源底盘稳固、新能源增长迅猛但竞争激烈的“双轨”并行格局。

传统能源底盘稳固--新能源跃升势头强劲

除国家电网、中石油、中石化包揽前三外，中海油以1209.15亿美元营收位列第23位，南方电网位列第24位，中国电建位列第30位，国家能源集团位列第31位，国家电投、华能、华电、大唐等发电央企均稳居榜单前百。煤炭领域今年有9家企业上榜，山东能源、国家能源集团、陕西煤业化工位居前列，受市场环境影响，多数煤企排名较上年有所回落。

“榜单数据直观印证这一现状。”资深金融证券专家何诚颖告诉《中国能源报》记者，传统能源央企庞大的营收体量，决定其在能源保供体系中不可替代的兜底作用。但规模稳固背后，转型压力持续凸显：一方面，国内成品油、煤炭消费增速放缓，油气、火电企业主业营收增长空间收窄；另一方面，《“十五五”碳达峰行动方案》明确，2030年非化石能源消费占比将提升至25%，风光总装机规模达28亿千瓦以上，煤电定位逐步转向调节性支撑电源。在“双碳”目标约束下，“三桶油”等传统能源巨头持续加码绿电、CCUS、绿氢等低碳业务，转型节奏直接影响其长期市场份额与盈利水平。

晶科能源相关负责人认为，今年榜单勾勒出中国能源产业的“双轨”图景——传统能源的稳固，体现在政策与基础设施惯性上；新能源的迅猛，则由装机增量与技术迭代共同驱动。

“我国能源转型不是传统能源与新能源的简单替代，更不是两条割裂的赛道，而是一场以安全为底线、以绿色低碳为方向、以数字化和市场化为支撑的系统重构。”汇川技术数字能源总裁郭立鹏告诉《中国能源报》记者，传统能源在较长时期内仍将承担能源安全、稳定供应和系统调节的重要责任，但价值定位正在变化。“未来煤电不仅要提供电量，还要更多承担调峰、调频、容量支撑和应急保障功能，传统能源企业的竞争力也将从资源禀赋和规模优势，逐步延伸到灵活性改造、低碳运营、多能协同和数字化管理能力。”

何诚颖强调，“双轨”格局并非短期阶段性特征，而是我国能源转型中长期的常态。“整个能源行业正从简单的新能源替代传统能源，转向新旧能源共生互补、分工协同的全新格局。”

新能源赛道加速分化--规模竞速转向价值竞合

新能源企业整体位次大幅前移，成为本届榜单一道亮丽风景线。

比亚迪以1118.53亿美元营收位列第26位，宁德时代列第66位；零跑科技排名跃升151位，中创新航攀升125位，小鹏集团提升113位。国轩高科排名显著跃升，直观反映其在全球新能源产业格局中的加速崛起。2025年，国轩高科全球动力锂电池装机量达53.5GWh，同比增幅高达82.5%，增速领跑全球前十电池企业。风电整机龙头金风科技连续14年上榜，排名由第296位升至第247位。光伏领域，通威连续17年上榜，位列第115位，继续位居光伏和水产行业之首；天合光能连续6年上榜，位列第262位；晶澳科技连续多年上榜，位列第317位。

“新能源企业集体进位，并非短期市场热度催生的虚高排名，而是营收规模、产业链话语权与全球化布局落地后实打实的业绩兑现。”何诚颖坦言。

据中汽协数据，2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，连续11年稳居全球首位，新车渗透率首次突破50%；全年出口261.5万辆，实现翻倍增长。国内基本盘稳固叠加海外市场放量，直接拉高整车企业营收规模。

中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎告诉《中国能源报》记者，随着新能源汽车普及率提升和出口增长，国内新能源车企在榜单中的排名持续攀升，预计这一趋势仍将延续。她同时提醒，光伏企业受国内市场“内卷”加剧影响，排名上升空间受限，若新能源企业仅局限于国内市场装机，冲击榜单的潜力相对有限，未来要形成全球范围内的电站投资与建设能力，方能开拓更广阔的发展空间。

“内卷”的另一面是加速分化。何诚颖指出，前两年新能源行业经历产能过剩与价格战，不少中小车企及光伏制造企业陷入亏损，当前整车制造行业平均利润率仅1.5%，远低于全国规上工业企业6.1%的平均水平，行业增长红利高度集中于头部。反观零跑科技、小鹏集团等企业，未盲目跟风低价竞争，而是将资金集中于智能驾驶、整车架构等核心技术，借行业洗牌扩大市场份额，实现增收又增利。“跃升与‘内卷’，正是行业发展的一体两面。”何诚颖说。

面对激烈竞争，头部企业各有应对。

晶科能源选择以价保利润，而非以量保份额，聚焦640瓦以上高功率产能升级，将今年高功率产品出货占比目标设定为60%以上；其N型TOPCon电池研发效率达27.79%，钙钛矿叠层电池认证转换效率达34.82%，33次打破世界纪录，储能业务海外订单占比约80%。天合光能以“多引擎”策略推动业绩修复，组件端深耕高价值市场，进入“TOPCon3.0+THBC双轮驱动”技术新阶段；储能端今年计划出货15—16GWh，较去年出货量翻倍，海外在手订单已超12GWh。

金风科技相关负责人表示，公司从整机制造延伸到绿色甲醇、算电协同等新场景，本质上是把风电从单一发电环节，变成真正嵌入产业链、服务实体经济用能需求的基础能力，排名提升是这个方向被市场验证的一个侧面反映。

锚定核心竞争力--迈向高质量发展深水区

从制榜逻辑看，榜单以企业上一财年总营收为核心排序依据，营收扩容是排名跃升最直接的支撑。但受访专家认为，营收只是观察企业的一个切面。

“我们珍惜这份认可，但也认识到，排名是企业阶段性经营成果的体现，而非衡量长期竞争力的唯一标准。”郭立鹏说，“相比位次，我们更关注增长是否建立在持续创新、客户价值和健康经营的基础之上。”

什么企业能够穿越周期、持续上榜？郭立鹏给出四把“标尺”：掌握核心技术，在高效电力电子、构网控制、电网适配、安全管理和数字化调度等关键环节形成壁垒；从单一设备供应商转向系统解决方案和全生命周期服务商，真正帮助客户提升电站收益、降低用能成本；保持理性扩张，重视现金流和经营质量；具备全球化研发、认证、制造和本地服务能力。

何诚颖勾勒出三类有望长期领跑的企业：兼具全域自研能力与全球化布局的整车企业，打通上游原材料、中游制造与下游运营的全产业链一体化龙头，通过储能、虚拟电厂、定制化综合能源方案和长期服务合同锁定稳定现金流的综合能源服务商。

更深层的变化在于竞争逻辑。何诚颖表示，“双轨”并行转型节奏正从三个层面重塑国内能源企业格局：其一，形成央企保安全底盘、民企主攻技术创新的分层梯队。截至2025年末，“五大六小”发电央企新能源总装机达883.66GW，约占全国新能源总装机的48%，民营企业则在分布式光伏、储能集成、新能源整车领域建立起差异化竞争优势。其二，新旧能源企业同步向综合能源服务商转型，头部企业普遍搭建起“化石能源托底保供＋新能源贡献长期增长”的双业务架构。其三，竞争从比拼产能规模，转向比拼低碳转型效率、技术壁垒、抗周期能力和全球化水平。

郭立鹏也认为，能源企业之间既有竞争，更需要在标准、技术、场景和商业模式上加强合作，产业关系将从链式竞争走向生态协同。“未来，中国能源企业的格局，不会简单表现为新能源企业取代传统能源企业，而将形成一批能够统筹安全、成本、绿色和效率，连接能源供给侧与消费侧的新型能源企业。谁能率先完成从销售能源或设备向创造系统价值的转变，谁就更有可能在新一轮产业重塑中占据主动。”

文｜本报记者董梓童苏南

出品 | 中国能源报（cnenergy）